Under hösten har flera upplevt att signalerna för Global trendföljning bytt tätt mellan liknande tillgångar. Japan och USA har båda varit in och ut ur portföljen flera gånger sedan i somras. Detta leder till onödiga handelskostnader när momentum i praktiken varit likvärdig.
Därför har det kommit frågor om vi inte kan minska känsligheten i signalen, på samma sätt som momentumportföljen använder bandning. Det visar sig att det kan vi där vi kan få färre byten till bibehållen avkastning genom att använda en tröskel.
Sammanfattning:
- Tröskel på 2-4 procentenheter minskar antal byten med 10-25 %
- Ger samma avkastning och lägre kostnader
- 2 % tröskel implementeras i december 2025 i Börslabbets trendportfölj
Tröskel för Global trendföljning
Eftersom global trendföljning endast investerar i 9 olika tillgångar är ett tröskelvärde mer lämpligt än bandning. En tröskel innebär det att vi enbart byter från en tillgång om en annan har X procentenheter högre momentum. Det innebär att vi endast byter ut en tillgång om momentum är klart bättre än i en annan. Exempelvis om vår lägst rankade position är Japan med sammansatt momentum på 8 % så byter vi enbart om en annan hamnar högre än 8+X %.
Grafen nedan visar hur årlig avkastning och omsättning ändras för olika nivåer på tröskel. Vi kan i stort sett ha en tröskel på upp till 4 procentenheter utan att sänka avkastningen. Samtidigt minskar omsättningen med upp till 25 %.
(Avkastning utifrån backtest. Historisk avkastning ska inte ses som garanti för framtida avkastning och finansiella tillgångar kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar.)
Fungerar även vid högre inflation
Detta är klart positiva nyheter eftersom likvärdig avkastning och lägre omsättning ger högre avkastning efter handelskostnader. En stor del av effekten beror på att de globala börserna har utvecklat sig alltmer i synk sedan 90-talet. Dessutom har rörelserna varit lägre och det har varit bra att inte överreagera på kortsiktiga marknadsrörelser.
Tittar vi på perioden innan dess, 1972-1994, då vi hade hög inflation och större marknadsrörelser avtar avkastningen mer linjärt. Men även under denna period kan vi använda en tröskel på 2 procentenheter utan att offra avkastning och få 10 % lägre omsättning.
(Avkastning utifrån backtest. Historisk avkastning ska inte ses som garanti för framtida avkastning och finansiella tillgångar kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar.)
Tröskel för lägre omsättning
Resultaten visar att vi kan använda tröskel för att minska omsättningen till likvärdig avkastning. De senaste 30 åren har en tröskel på 4 procentenheter fungerat bra. Vill man ta det säkra före det osäkra kan man använda 2 procentenheter som fungerat oavsett period. Det tar bort känsligheten för de dagliga kursrörelserna som oftast är under 2 %.
Börslabbets globala trendportfölj kommer därför från och med december 2025 att börja använda en tröskel på 2 procentenheter. Detta tar höjd för att vår framtid kan bli annorlunda än de senaste decennierna, med högre inflation och deglobalisering, just det marknadsläge där Global trendföljning historiskt gett högst avkastning. Innehaven går att följa under “Aktuella portföljinnehav” i trendverktyget och på portföljsidan.