Under förra året blev det klart billigare att investera i utlandet. Avanza och Nordnet släppte valutakonton och manuell växling för PB-kunder och uppstickaren Montrose har börjat utmana på allvar med hälften så hög växlingsavgift för alla kunder.

Det är positiva nyheter för oss som vill investera utifrån momentum utomlands. Med valutakonto och manuell växling blir kostnaderna minimala. Sammansatt momentum i Norden har man länge kunnat följa här på Börslabbet och som vi ska se har strategin gett lika bra avkastning i Norden som här i Sverige. Dessutom har den varit extra bra att kombinera nordisk med svensk momentum då vad som har fungerat bäst har varierat över tid.

Vilka är nordisk momentum för?

Har man vanlig växlingsavgift kostar varje byte i utländsk valuta 0,5 % i växlingskostnader. Det innebär att kostnaden blir dubbelt så hög mot att investera här i Sverige. Då nordisk momentum har gett samma avkastning som svensk har denna merkostnad varit svår att motivera.

Det är därför det är intressant nu när vi kan få lägre växlingskostnader. Min uppskattning är att växlingskostnaderna blir 0,1 % per år om investerar i nordisk momentum med valutakonto och manuell växling. Som premiummedlem på Montrose blir kostnaden ca 0,3 % per år.

Fördelen med att investera i nordisk momentum är att vi diversifierar över olika marknader och kan få en jämnare avkastning. Det är därför jag själv har börjat investera efter nordisk momentum.

Nordisk sammansatt momentum

Tabellen nedan visar avkastningen¹ för svensk och nordisk momentum samt en kombinerad momentumportfölj. Avkastningen har varit likvärdig för sammansatt momentum i Norden som Sverige. Som grafen nedan visar varierar vilken strategi som går bäst och med en kombinerad portfölj sprider vi riskerna vilket ger lägre volatilitet och högre riskjusterad avkastning.

Grafen nedan visar skillnaden i årsavkastning mellan att investera efter sammansatt momentum i Norden mot i Sverige. I snitt har skillnaden varit 10 procentenheter på årsbasis och det kan skilja sig över 30 procentenheter emellanåt. Alltså kan det skilja sig markant på årsbasis. Det är även min egen upplevelse det senaste året. Även om svensk momentum har haft ett bra år, så har min nordiska momentumportfölj gått bättre än den svenska. Det är den stora fördelen med att även investera i Norden då det ger jämnare avkastning.

Jag har även fått frågan om vi får bättre resultat av att exkludera svenska innehav i nordisk momentum. Mina tester visar att det minskar vår koncentration vilket både sänker risk men även avkastning. Det innebär att det har resulterat i likvärdig riskjusterad avkastning och högre total avkastning om vi inkluderar svenska innehav i nordisk momentum.

Momentum fungerar oavsett marknad

Det mest intressanta med resultaten är att momentum fungerar oavsett marknad. Det är vad Börslabbets strategier är tänkta att göra; att bygga på principer som fungerar oavsett var vi investerar. Sammansatt momentum fungerar generellt både inom och mellan olika marknader. Nu med lägre växlingskostnader öppnar det upp för att investera mer utomlands.

Fotnot

1. Resultaten visas för topp 5 % av alla nordiska aktier då det är dubbelt så många aktier i Norden mot i Sverige. Strategierna investerar med månadsvis ombalansering utifrån bandning där aktien säljs om den åker ur topp 10 % i Norden och topp 20 % i Sverige. Perioden är begränsad till 2010-2021, halva perioden av testen för de svenska strategierna, då det endast är för dessa år som vi har bra data för nordiska aktier. ↩︎