Vi lägger ännu ett år till rullorna och kan notera att det var lite av ett mellanår på Stockholmsbörsen. Avkastningen landade på 10 % vilket är i nivå med det historiska snittet. Det återspeglar att svensk ekonomi är på väg ut ur en lågkonjunktur men att det inte gått så snabbt som väntat.

I jämförelse har amerikansk ekonomi gått starkt och även den amerikanska börsen. Dessutom är förväntningarna höga på bra framtida tillväxt som följd av Trumps valvinst och investeringar i AI.

Det har gjort att den amerikanska börsen har gått bäst i år följt av resten av världens börser. Det är även den utveckling vi ser i Börslabbets portföljer när vi summerar deras avkastning för året.

Avkastning för Börslabbets portföljer

I tabellen nedan visas avkastningen för Börslabbets olika portföljer (efter kostnader för courtage och växling). Den svenska och nordiska har nästan gett identisk avkastning på ca 11 % medan den amerikanska portföljen har gett mer än dubbla avkastningen på över 24 %. Det visar tydligt det samband som finns mellan strategiernas avkastning och ekonomins utveckling.

Vidare har den svenska och nordiska portföljen gått bättre än respektive index vilket är kopplat till att vi är på väg ut ur lågkonjunkturen. Detta i relation med förra året då de underpresterade index (när vi gick in i lågkonjunktur). Det talar även för en bra avkastning framöver om ekonomin fortsatt går bättre.

Amerikanska portföljen gick sämre än amerikanskt börsindex men gick bättre än likaviktat S&P 500 (+21 %) och småbolagsindexet Russell 2000 (+20 %). Den stora anledningen till underprestationen stavas “Magnificent 7” då uppgången förra året var riktigt koncentrerad till de största bolagen. De utgör nu en rekordstor andel av både amerikanskt och globalt börsindex.

Utveckling för olika strategier

I Sverige och Norden har det varit ett genomgående tema på vilka strategier som har gått bra och vilka som inte har det. 2024 var återigen ett år för värde där Trendande värde gått bra på de olika marknaderna. Kvalitet har även det gått bra när investerare börjat se att tillväxten ser ut att komma tillbaka och fått upp förhoppningarna om framtida tillväxt.

Utdelning har gått mindre bra då den varit exponerad mot råvarusektorn. Råvarubolag var riktigt lönsamma under 2022-2023 men investerare har inte trott att det ska fortsätta på grund av svag global konjunktur. Momentum gick mindre bra eftersom riskviljan sjönk under hösten vilket gjorde att uppgången i flera vinnaraktier kom av sig.

Det har gjort att vi nu kommer från en treårsperiod där värde gått klart bättre än momentum. Som vanligt med kvantitativa strategier går vad som fungerar i cykler. Vi har nu haft ett klimat som gynnat värde (högre räntor och pessimism), vilket var det helt motsatta mot föregående period som tydligt gynnade momentum (hög riskvilja och optimism).

Lärdomar från 2024

Det som är tydligt med Börslabbets strategier och börsen är att avkastningen går i cykler. Detta är tätt kopplat till att ekonomins utveckling går i cykler och det är även vad vi upplevt i år. Den stora insikten från 2023 var att världens ekonomier har blivit allt mer frikopplade vilket skapar en större variation i börsernas avkastning som även fortsatte under 2024.

Vad vi också har fått uppleva under 2024 är att vi inte enbart behöver investera på börsen för att få bra avkastning idag. Guldet gick upp med 36,5 % vilket till och med är bättre än den amerikanska börsen. Även Bitcoin hade ett bra år.

Det gör att även 2024 var ett år där det var bra att diversifiera över tillgångar, marknader och strategier. Det är bra att ha med oss nu när vi går in i 2025 då vi aldrig med säkerhet vet vad som kommer att gå bäst under året. Med det sagt ska det bli spännande att se vad året har att bjuda på och vi har redan haft en intressant start på det nya året.