Det har varit ett bra år för Börslabbets portföljer där alla har slagit sina jämförelseindex. Den nya momentumportföljen hade bäst utveckling och även den svenska och nordiska portföljen slog index med bra marginal.
Avkastningen för den amerikanska portföljen drogs ner av den starka kronan, likt det vi sett för globalfonder som även de hade en negativ avkastning för året. I dollar räknat var portföljen upp med +17 % och den är upp med +30 % sedan botten i april efter “Liberation day”.
| Portfölj | Utveckling | Jämförelseindex | Index |
|---|---|---|---|
| Momentum | +49,6 % | +12,8 % | OMXSGI |
| Svenska | +23,8 % | +12,8 % | OMXSGI |
| Nordiska | +20,5 % | +3,8 % | OMX Nordic SEK GI |
| Amerikanska | -2,7 % | -6,2 % | Russell 2000 i SEK |
Strategiernas utveckling
Ser vi till de enskilda strategierna har det varit ett bra år för alla faktorerna värde, kvalitet och momentum. Speciellt momentum har gått bra och momentum har även gått bra i Norden och USA, även om inte Börslabbets portföljer investerar i det (det går givetvis att följa på egen hand här på Börslabbet). Det har även blivit billigare att handla i utlandet under året med manuell växling för PB-kunder eller genom att använda uppstickaren Montrose.
| Strategi | Sverige | Norden | Snitt |
|---|---|---|---|
| Trendande värde | +28,0 % | +11,9 % | +20 % |
| Trendande utdelning | +27,3 % | +22,4 % | +25 % |
| Trendande kvalitet | +7,7 % | +24,2 % | +16 % |
| Sammansatt momentum | +49,6 % |
Året har visat på varför det kan vara bra att diversifiera över olika marknader och ombalanseringstillfällen som tabellen ovan visar. De svenska strategierna balanseras om i mars och de nordiska i september. Beroende på marknad och tillfälle har avkastningen skiljt sig åt med över 16 procentenheter. Liknande skillnad har det varit om man investerat i svenskt momentum med månadsvis (tabellen) eller kvartalsvis ombalansering (som gav lägre avkastning).
Den enkla förklaringen är att resultaten påverkas av vilka specifika aktier som kommer med och när. Det räcker att man får med en vinnare vid den ena ombalanseringen och en förlorare vid den andra. Dessa skillnader tar ut sig över tid och det är viktigt att komma ihåg att vi investerar utifrån statistik när vi investerar kvantitativt.
Makro hade stor påverkan
Det som var tydligt under året är hur mycket makro påverkar utvecklingen för portföljerna och hur mycket politik påverkar makro. Det var i stort sett två huvudteman för 2025; 1) konjunkturåterhämtningen och 2) geopolitiska skiften som vände kapitalflöden från USA.
Konjunkturåterhämtningen är det som främst påverkat strategiernas utveckling. De bästa perioderna för strategierna är efter Riksbankens räntesänkningar och det var fallet även under 2025. Trumps kaotiska första halvår gjorde däremot att konjunkturåterhämtningen kom av sig, men den kom igen under andra halvan och konjunkturbarometern gick från 94 till 104 (100 är normalläge).
Vad det första halvåret ledde till var att kapital vände tillbaka till Sverige. Det märks tydligast i att kronan var en av de starkaste valutorna och stärkt sig 20 % mot dollarn. Valutarisken var ganska uppenbar vid ingången av året då kronan var historiskt svag på grund av lågkonjunktur och stort utlandssparande. Att investera i Sverige har blivit klart attraktivare efter årets händelser då Sverige har låg statsskuld, är relativt stabilt och svensk ekonomi har börjat gå bättre.
Allt detta ser ut att fortsätta när vi nu går in i 2026 då både börs, ekonomi och kronan har haft en stark start på året.