Momentum är en av de främsta faktorerna på börsen och utgår från att köpa bolag utifrån deras prisutveckling. Prisutvecklingen reflekterar oftast bolagens framtidsförutsikter och genom att investera i de som gått upp mest har man historiskt fått en klart högre avkastning än börsen. Sammansatt momentum är Börslabbets strategi för att systematiskt investera i de bolag med högst momentum.
Om strategin
Sammansatt momentum är ett sammansatt mått på prisuppgång och mäter uppgången över de senaste 3-, 6- och 12-månaderna. Anledningarna till att använda ett sammansatt mått är för att mäta prisuppgången över flera perioder och därmed få ett mer robust nyckeltal. Prisuppgången reflekterar oftast förbättrade omständigheter i den underliggande verksamheten och vinsttillväxt. Dessutom är strategin lågt korrelerad till värde och därför extra bra att kombinera med Trendande utdelning och Trendande värde.
För att undvika de momentumaktier som drivits av ren spekulation kombineras sammansatt momentum med ett kvalitetsfilter. Ett vanligt mått på om det underliggande företaget går bättre är Piotroskis F-score som mäter ett bolags verksamhet utifrån 9 olika mått inom lönsamhet, finansiell ställning och effektivitet. Bolagen med lägst F-score väljs bort vilka är bolag av låg kvalitet där prisuppgångarna inte skett på grund av förbättringar i företaget utan enbart utifrån spekulation.
Resultat av backtest
För att se hur bra strategin presterat har vi testat den på Stockholmsbörsen inkl First North under perioden 2001-01-01 till 2021-12-31 (se Börslabbets studie för mer detaljer). Nedan visas resultaten för årsvis och kvartalsvis ombalansering för topp 10 aktier efter strategin. Som syns har den gett en överavkastning på närmare 25 % per år mot index med lägre nedgångar. Kvartalsvis ombalansering är att föredra då man tappar mycket avkastning vid årsvis ombalansering eftersom momentum är en relativt snabb strategi. Därför är standardrådet att investera kvartalsvis i strategin så som i Börslabbets svenska portfölj.
| Strategi | Avkastning | Sharpe | Sortino | Max nedgång |
|---|---|---|---|---|
| Stockholmsbörsen | 10,1 % | 0,55 | 0,71 | -54 % |
| Sammansatt momentum – Kvartalsvis ombalansering | 35,1 % | 1,31 | 2,25 | -51 % |
| Sammansatt momentum – Årsvis ombalansering | 18,6 % | 0,77 | 1,24 | -50 % |
Mer läsning
- Vad fungerar på Stockholmsbörsen?
- Fördjupning – Vad fungerar på Stockholmsbörsen? (endast för medlemmar)
- Varför fungerar värde och momentum?
- Värde, kvalitet och momentum på Stockholmsbörsen (endast för medlemmar)