Något som länge har efterfrågats här på Börslabbet är att investera i färre aktier, vara mer aktiv och byta ut aktierna oftare. Därför lanseras idag en ny momentumportfölj som investerar efter momentum där man byter ut aktier varje månad. Den fokuserar på momentum som har varit den främsta faktorn på Stockholmsbörsen och använder sig av “banding” för att få lägre handelskostnader.
Momentumportföljen
Reglerna för momentumportföljen är enkla:
- Investera i topp 10 aktier efter Sammansatt momentum.
- Byt ut de aktier som åker ur topp 20 varje månad till de som rankas högst och som inte är i portföljen.
Ombalanseringarna baseras på metoden “banding” där man avvaktar med att sälja tills en aktie tappat tillräckligt med momentum. Detta har gett högre avkastning än vanlig månadsvis ombalansering till en liknande omsättning som att byta ut aktierna var 3:e månad.
Momentumportföljen började investera i aktierna som låg i topp 10 under december och kommer löpande byta ut aktierna varje månad. Detta för att få en utveckling från årsskiftet och för att illustrera hur aktierna byts ut i portföljen.
Portföljen och de månadsvisa bytena går att som medlem följa på sidan för Momentumportföljen. Som med de andra portföljerna på Börslabbet kommer man framöver kunna följa utvecklingen för portföljen utifrån en investerad portfölj med riktiga pengar (via kapitalförsäkring hos Avanza).
Backtest av momentumportföljen
Som med alla portföljer här på Börslabbet finns det givetvis ett medföljande backtest. Testet nedan är utfört på Stockholmsbörsen med samma metodik och period (2001-2021) som Börslabbets studie “Vad fungerar på Stockholmsbörsen?”. Testet utgår från att investera i topp 10 % aktier efter sammansatt momentum vilket i snitt har motsvarat 10 aktier under perioden. En aktie byts ut varje månad om den hamnar utanför topp 20 %.
| Avkastning | Volatilitet | Sharpe | Max nedgång | |
|---|---|---|---|---|
| Stockholmsbörsen | 10,1 % | 18,5 % | 0,55 | -54 % |
| Momentumportfölj | 30,6 % | 24,0 % | 1,18 | -49 % |
För vem passar momentumportföljen?
Momentum är den faktor som har gett högst avkastning över tid på Stockholmsbörsen. Därför är strategin det naturliga valet om man vill investera mer koncentrerat i färre aktier. Dessutom är momentum den strategi där det är bäst att byta ut aktierna regelbundet. Därför passar momentumportföljen för den som vill vara mer aktiv och inte ha så många aktier.
Det man bör vara medveten om är att momentum är även den mest riskfyllda strategin här på Börslabbet. Det gör att riskjusterad avkastning är ganska lik Börslabbets svenska portfölj. Speciellt aktiv risk (avvikelse mot index) är klart högre (se nedan). Det är inte ovanligt att portföljen plötsligt faller när riskviljan vänder och på någon månad underpresterar börsen med över 10 procentenheter. Överavkastningen sker även under korta perioder som är svåra att förutsäga. Så det gäller att vara långsiktig när man investerar efter strategin.
| Avkastning | Volatilitet | Aktiv risk | Sharpe | |
|---|---|---|---|---|
| Momentumportfölj | 30,6 % | 24,0 % | 28,0 % | 1,18 |
| Börslabbets svenska portfölj | 25,3 % | 21,3 % | 16,5 % | 1,11 |
Det går även givetvis att ersätta momentumdelen i Börslabbets svenska portfölj med momentumportföljen. Skillnaden är att man balanserar om mer frekvent och löpande byter ut aktierna. I backtester har avkastningen varit ganska likvärdig och det viktiga är välja den metod man gillar (då avkastning under enskilda perioder kan variera).
Varför är idag ett extra bra läge för momentum?
Backtestet ovan visar avkastningen fram tills slutet av 2021. Efter det har momentumstrategin gett en lägre avkastning än Stockholmsbörsen likt de minsta bolagen på börsen. Underprestationen beror främst på högre räntor, lågkonjunktur och sämre likviditet vilket stämmer väl med tidigare sådana perioder.
Detta gör att avkastningspotentialen är klart högre i dagsläget eftersom avkastningen går i cykler. I motsats till hur de flesta investerar är det bäst att investera efter perioder av underprestation. Dessutom talar dagens läge talar extra mycket för momentum på grund av räntesänkningarna då momentum har varit den strategi på Börslabbet som gynnats mest av räntesänkningar historiskt (se nedan).
För de som vill vara mer aktiva
Momentumportföljen har nu börjat investera i sina första aktier och kommer löpande att byta ut dem framöver. Jag hoppas att det blir en variant som passar de som vill vara mer aktiva. Portföljen visar även på att det finns flera sätt att investera kvantitativt där det bästa är att välja vad som passar en själv. För oavsett om det kommer bra och dåliga perioder är det viktigaste att investera långsiktigt efter sin strategi.